钢价:钢价跌幅明显,下周钢价将止跌企稳

   本周国内钢价综合指数为113.86,周环比下跌1.83%,其中长材跌2.12%,扁平材跌1.5%,分别收于122.68、105.42。螺纹钢主力合约(1501)收盘价为2834元/吨,跌幅为3.61%;结算价为2837元/吨,跌幅为3.40%。螺纹钢期现货价差为-103元/吨,周环比下跌20元/吨。

原料:原料市场以跌为主

   本周国内铁精粉均价715.2元/吨,较上周下跌1.5元/吨,青岛港进口矿均价590元/吨,较上周下跌15元/吨;唐山废钢1880元/吨,较上周下跌80元/吨;唐山方坯2440元/吨,较上周下跌110元/吨。

盈利:各品种利润全面下跌

   在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约23.49元/吨；线材毛利约6.91元/吨;热卷毛利约103.50元/吨；中厚板毛利约-44.20元/吨；冷轧板毛利约47.30元/吨;镀锌板毛利约204.65元/吨。

社会库存:总量跌幅明显,各品种以跌为主

   本周末钢材社会库存为1213.60万吨，周环比减少1.61%，同比减少16.73%。其中中板库存环比减少3.95%；螺纹钢库存环比减少2.43%；线材库存环比跌1.56%；冷轧板库存环比减少0.94%;热卷库存环比增加0.54%。

重点钢厂粗钢产量大幅减少,预计钢价将止跌企稳

   目前房价持续下挫及房企库存攀升加大房地地产下行风险,而铁路投资完成额不足4成显示基建乏力,难对冲房地产下行风险,宏观面复苏压力加大。8月份钢铁PMI跌至48.4%,连续4个月处于荣枯线下,8月钢市供需矛盾未解促使钢价跌至历史低位。8月下旬重点钢厂粗钢产量大幅减少8.35%,虽目前吨钢毛利理想,但银行收紧信贷及环保压力加大均抑制产能投放。本周期螺延续跌势,金九需求回暖不及预期打击市场信心,9月中下旬下游采购有望季节性回升,而钢厂减产改善供需关系,预计短期钢价将止跌企稳。8月钢价已有所下跌,9月下游需求或稍有改善,终端和经销商均有补库存需求,钢、矿价或均小幅上涨,行业盈利将有改善,推荐“标配”业绩好的龙头公司。

   广发钢铁组合及比例:久立特材(40%)、玉龙股份(20%)、宝钢股份(20%)、大冶特钢(10%)、新兴铸管(10%)。

风险提示：宏观经济持续企稳；地产需求下行；行业盈利持续恢复。(来源 广发证券)